Weekly|Welcome Fabian Onboard, SNOW Cortex Code Inflection, MRVL Optical Raise, SMTC Beat, MDB, PANW, Next LLM Upgrades

Data & SaaS 財報觀察：$SNOW 強勢增長與 $MDB 消費隱憂

—本周軟體板塊焦點在於 Snowflake 與 MongoDB。Snowflake 受惠於 Cortex Code 的爆發，財報表現遠超預期；而 MongoDB 則面臨市場對消費模型過度樂觀的挑戰。

$SNOW ↑看多中期

Cortex Code 成長動能如預期爆發，帶動第一季營收成長 34% 並促使全年營收指引上調。Snowflake 與 Datadog 是目前最看好的兩檔 AI SaaS 個股，Cortex Code 已成公司史上成長最快的產品

$MDB ↓看空短期

市場對於 Anthropic 帶動的消費增量預期過於樂觀，且企業進階功能的價值尚未被完全認可。MongoDB 財報後波動反映了消費模型動能的隱憂，投資者對其成長動能的期待可能領先於實際表現

軟體股 ↑看多中期

AI SaaS 領域出現分化，強勢產品如 Snowflake 的 Cortex Code 獲市場驗證。軟體股中具備實質 AI 變現能力的標的將持續領跑，消費模型的增長動能是後續觀察重點

$MRVL ↑看多中期

互連與資料中心業務展望上修，反映光通訊需求強勁，目前主要受限於雷射產能而非需求。Marvell 在 Google 的滲透率成長優於市場預期，FY28 資料中心指引偏向保守，長期成長動能穩健

$SMTC ↑看多短期

在近期光學板塊的回撤中表現突出，獲利表現優於預期。Semtech 作為光學互連領域的優選標的，成功捕捉到產業復甦與 AI 需求帶動的成長紅利

光通訊 ↑看多中期

光通訊需求極其強勁且受限於供應端，特別是雷射產能。AI 算力基建持續推升互連技術需求，光通訊板塊仍是硬體端最具成長確定性的領域之一