開源模型低成本追趕難以持續：API 推理鏈加密封堵蒸餾，算力股焦慮屬短期過度反應
- —2026 年夏季智譜 GLM-5.3、月之暗面 Kimi K3、DeepSeek V4 Pro 及小米 MiMo-V2.6 Pro 等開源模型密集發布，使市場擔憂開源以極低研發成本追趕將侵蝕頂尖實驗室領先優勢，進而衝擊 AI 與算力類股
- —Anthropic、OpenAI 與 Google 已全面隱藏原始推理鏈，透過 signature 與 encrypted_content 加密輸出，並在 Fable 5.1 啟用對話綁定驗證以修補跨模型解密漏洞，使透過 API 萃取思考鏈的低成本蒸餾管道徹底失效