Preview|APP 1Q26: No META Impact Observed; E-Commerce Reaccelerating After 1Q26 QoQ Decline; Gaming Growth Robust

APP 1Q26 整體預算趨勢：超預期成長，電商 + 遊戲雙輪

—廣告代理 A 數據：1Q26 YoY +132.8%，2Q26 YoY +65.5%，均大幅超越年初預估的 44% 成長。廣告代理 D 同樣確認 1Q26 超預期，2Q26 不預期減速。廣告代理 C 客戶數從 2025 年 9 月 24 家增至 1Q26 的 52 家，每月支出 $4.52mn 超過 $4.28mn 預測，3Q26 預測進一步上修至 $6.51mn。

$APP ↑看多中期

多家廣告代理渠道調查顯示 1Q26 預算增速大幅超預期，電商廣告從黑色星期五後回落的低點於 2Q26 明確回升，遊戲廣告整體仍強勁；代理商 A 指出 META 預算份額反向流入 AppLovin。跨代理商一致上修 2026 全年預測，並首次觀察到 CTV 貢獻，成長邏輯從遊戲延伸至電商與 CTV，結構更健康

AXON AI 效率提升：Bid Shading、CPA 與 CTV 整合

—AXON CPA YoY 下降 19%，D28 留存率 YoY 提升 12.8%。新 AI 演算法透過 bid shading 壓低 user acquisition cost：過去需高出 $GOOG 30-50% 才能勝出，現在僅需溢價 5-7%。CTV 流量自 2024 年底即存在，但產品化整合至 AXON 平台加速 fill rate 的進展是從 4Q25 進入 2026 才開始放量，客戶 CAC 優勢明顯（相較 Mintegral 等傳統平台約 1/5 到 1/3 成本）。

AI應用 ↑看多中期

AppLovin AXON 新一代 AI 演算法在競價效率（bid shading）、CPA 優化、D28 留存率均出現可量化的大幅改善，CTV 庫存整合進 AXON 平台帶來全新 inventory 類型。SparkLabs AI creative 產品延伸至 web 端，實時生成更低成本創意素材進一步拉高廣告效能。AXON 的 AI 效率複利是 AppLovin 能持續以低溢價搶贏競標並壓低廣告主 CAC 的核心護城河

Apple Link-out 對 iOS 遊戲廣告市場的結構性影響

—廣告代理 A 估算 Link-out 自 12 月以來為整體 iOS 遊戲廣告市場帶來約 5.5% 增量，絕大多數增量流向 $GOOG 與 $APP，$U 也部分受益。Link-out 對遊戲公司成本的抵銷約為日本 2%、美國 9%，但廣告主不會將全部節省重新投入廣告，部分再投入遊戲開發。美國 Link-out 採用速度慢於預期，主因第三方支付成本平均 10-15%，且轉換漏斗為三步（官網→頁面→支付），遠不如 Apple Pay 順暢。

AI應用 ↑看多短期

Apple Link-out 在美國 10%、東南亞 25-30% 的 iOS 書款已切換至第三方支付，俄羅斯已全面強制第三方支付；中國自 3 月 15 日起蘋果收費率從 30% 降至 25%。遊戲公司 B 確認 15-20% iOS 書款已轉 Link-out，且 AppLovin MAX 自家 DSP 份額在 MAX 內小幅下滑，被解讀為 MAX 整體效率提升、遊戲廣告需求增強的正面信號。Link-out 是 iOS 遊戲廣告市場的增量催化劑，受益主要流向 APP 與 GOOG，結構上利好整體廣告需求

電商廣告：1Q26 QoQ 回落後 2Q26 明確回升

—廣告代理 A 指出電商廣告佔代理在 AppLovin 總預算的 32%（1Q26）。廣告代理 B 確認電商 1Q26 低於預期（黑色星期五高峰後回落），但 2Q26 最重要的驅動力是電商廣告主重新加速，同時指出 AppLovin AI creative 工具對電商客戶的改善尚不明確。廣告代理 C 提示電商成長部分是從遊戲廣告主搶份額，並非 100% 新增；但從 AppLovin 角度，非遊戲 take rate 顯著高於遊戲，整體收益仍正面。

$APP ↑看多短期

多家代理商確認電商廣告 2Q26 QoQ 回升是目前最確定的加速信號。AppLovin 在電商端仍在建立 prospecting（新用戶獲取）與 creative self-serve 能力，深度與 $META、$GOOG 仍有差距，但改善方向明確，SMB DTC 命中率持續提升。2Q26 電商回升加上遊戲穩健，是最直接支撐下一季財報超預期的雙引擎

META 競爭：無搶份額跡象，AppLovin 成遊戲廣告第三大平台

—廣告代理 D 明確表示未見廣告主從 AppLovin 移向 META，反而觀察到 META 預算流入 AppLovin。遊戲公司 A 數據：現行預算分配為 GOOG 40% / META 30% / Others 30%，Others 內 AppLovin 佔約 40%。AppLovin 已成為多數有遊戲曝光廣告主的第三大廣告平台，促使業界增加專屬 AppLovin 的媒體買家和優化師人力，新遊戲公司亦將 AppLovin 列為必備渠道。

$META 短期

渠道調查一致顯示 META 進入遊戲廣告市場對 AppLovin 影響不顯著，廣告代理 D 甚至觀察到 META 預算流入 $APP。遊戲公司 A 指出 META 主要用於遊戲測試期，成熟期份額持續被 $APP 蠶食，CTR 表現 META 落後 AppLovin 但 CVR 較高，整體 CPM 相近。目前缺乏明確方向判斷，META 在遊戲廣告市場的競爭態勢需後續觀察

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