$MU

單週漲 35% 創 2008 年以來最佳，AI 基建需求確認記憶體供應瓶頸加劇。SK Hynix 獲客戶預付擴產為產業罕見訊號。預期本益比僅 8.6 倍，遠低於板塊平均，估值修復仍處早期階段

美光明確指出 Agentic AI 會大量消耗記憶體，每層 Agent 呼叫都需讀上下文。HBM 供需持續偏緊，記憶體仍是 AI 浪潮中確定性最高的受惠板塊

記憶體製造商有機會擺脫過去消費性電子循環爆起暴落的景氣周期。合約價持續調升，AI需求帶動HBM供給持續吃緊，現貨小幅鬆動不影響主趨勢。AI格局打開後記憶體供需結構性失衡，合約價是真實反映，中線看多

分析師持續調高目標價，認為AI Agent與推理規模擴大帶動記憶體進入結構性成長周期；估值方法從PB轉向Forward PE，顯示市場對周期性風險的看法已改變。AI記憶體超級周期定性確立，HBM產能全數受限推升整體記憶體重估，中線持續看多。

講話前一日大漲 11%、開盤前又漲約 6%，HBM4 頻寬較 HBM3E 翻倍，以及 245TB SSD 節省資料中心 80% 物理空間，兩大產品同時成為市場焦點。記憶體勢頭強勁，HBM4 與高密度 SSD 雙引擎共同推升 MU 重新估值

受惠於 $AMD 12GW 部署所需的百萬 GB 級 HBM 需求，加上六代 EPYC 切換至 MRDIMM 與 DDR5 鎖倉。HBM4 合作與 CPU 平台升級雙重驅動，為美股中估值尚未透支的最優記憶體標的

美光昨夜大漲 11% 並創歷史新高，AI agent 與 edge agent 帶動記憶體需求，外溢效應可望帶動台灣記憶體概念股同步走強。美光強勢是台灣記憶體族群短線最直接的外部催化劑

執行長明確表態記憶體已是戰略資產，AI推理規模擴大讓Token需求持續攀升，必須擴產才能符合市場需求；HBM全數受限，整體記憶體供不應求局面確立。MU管理層對供需結構的判斷是中線最強的基本面支撐，維持看多。

美光在記憶體下行期間也曾一度破底做頭，市場悲觀時直接 surprise，屌噴上去。目前供給紀律維持、法說確認缺貨至 2027，記憶體模組出貨展望良好。基本面確認向上，情緒面的悲觀壓制一旦解除便是快速補漲的機會

DRAM 價格預測增幅被大幅上修至 250%-280%，HBM 定價能力強勁。記憶體 板塊不是短期週期而是結構性供需失衡。HBM 與高階記憶體供需極度緊張，逢回檔逢低分批布局並持續觀察營運表現

HBM 產能還在追趕 $SNDK 與 SK 海力士，但 NAND 技術同樣頂尖；若市場焦點從純 HBM 轉到 HBM + 大容量快閃記憶體，會獲得喘息與反攻空間。美光是焦點分流下被低估的兩邊押寶受益者

Melius Research 買進評級，目標價 700 美元，認為 HBM 需求是罕見結構性機會 #價位 市場低估了這波記憶體周期的持續時間

幾天前分享時在 $300，現在衝到 $500 已過伸，不宜在此追高；等回調後再評估 #價位 #風險

Google TPU 8 大幅堆砌 HBM，為 記憶體 HBM 超級週期加柴，受益於 AI 算力對高容量記憶體的爆發需求

昨日回調 2% 今日高開突破 500 美元以上，過去一年已翻漲六倍，估值相對 $AMD、$ARM 仍便宜 #比較 #價位

初次在此分享時股價為 80 美元，目前已達 500 美元；在 500 買進不等同在 300 買進，停損位難設 #價位 #比較