$MU

7 月隨半導體族群估值修正拉回，但長線多頭趨勢並未破壞，逢低承接買盤明確。記憶體長線供需結構良好，拉回屬正常估值修正，多頭趨勢不變

受惠雲端資本支出驗證與三星釋出供需緊張至 2028 年利多，單日急漲 18%。去槓桿後迎來暴力反彈，但個股無差別多頭仍需時間確認

屬於資本密集型事業，自行營運多座晶圓廠導致 ROIC 長期約落在 30% 至 40%。近期的記憶體價格暴漲帶動季度營收年增逾 300%，預計未來 4 到 6 個季度營業利潤率將維持高檔並短暫超越 $NVDA。DCF 計算合理價值為 1,487 美元，現價 820 美元同樣具吸引力。雖然短期受惠供需緊繃獲利爆發，但長期獲利能力仍易受記憶體產業週期波動影響

受惠於大科技雲廠商資本開支增加與 HBM 供需緊張，股價自低位劇烈反彈。存儲晶片供需缺口持續擴大，長線需求未受短線去槓桿波動影響

面臨 $AAPL 因成本壓力向白宮請願開放採購中國晶片的干擾，但 HBM 產能已排滿至 2026 與 2027 年。維持年底 1600 美元目標價不變，短線交易波動不影響長線持股價值

記憶體產業基本面持續上修，為少數值得提前建立金字塔觀察部位的核心個股。產業基本面持續上修，極具左側小額提前布局的防守與成長價值

美光暴漲 18%，三星發布記憶體短缺延長至 2028 年的警告為記憶體多頭提供了最關鍵的官方背書

受海力士與韓國市場槓桿踩踏波及暴跌 10%，惟 HBM 需求與超級週期基本面維持健全。跟隨記憶體板塊恐慌情緒無差別下殺，基本面供不應求大方向並未改變

美光（$MU）過去一個月股價修正約 27%，但上半年累積巨大漲幅。雲端服務業者對 記憶體 與 HBM 的需求依然強勁，且未來人形 機器人 量產將大幅拓展 DRAM 需求。短線急跌為獲利吐回，記憶體 受惠 AI 基建與新應用長線需求方向並未改變

受 CXMT 上市及成熟 DRAM 擴產疑慮拖累，惟營收主力已轉向高毛利 HBM，CXMT 短期無法威脅高階領域。長興科技擴產僅影響通用型 DRAM，對美光 HBM 主力獲利結構無實質衝擊，短線錯殺提供買點

CXMT 暴漲掩蓋不了其與美光、SK 海力士在 HBM 賽道不同的事實，記憶體股在 Capex 恐慌下的修正反而是逢低布局機會

摩根士丹利與美銀同步調高目標價至 1550 美元，特斯拉在電話會公開感謝美光記憶體配額。買方 CEO 在財報會公開感謝記憶體供應商證實需求強勁，長約照付不議條款奠定基本面護城河

擁有 16 份戰略客戶 Take-or-Pay 照付不議協議，帶有 220 億美元預付款且客戶無法取消。硬合約結構提供極高基本面安全邊際，顯著優於一般意向書與軟性長約

美光股價自高點回撤逾兩成，但低價 DRAM 與 HBM 需求依然強勁，第三季 ASP 預計維持雙位數季增。報價上升趨勢未變，股價修正僅是槓桿退場引發的估值調整

財報業績遠超市場預期，反映 AI 伺服器建置對高頻寬記憶體與高容量記憶體之強勁需求。高階記憶體供需失衡持續外溢，成為 AI 供應鏈中最具利潤彈性的一環

股價隨 半導體 修正，但 AI 伺服器對 HBM 與 DRAM 需求強勁。記憶體 脫離傳統 PC 庫存循環，迎來長達數年的 AI 超級循環

股價大漲但前瞻本益比降至 7 倍低位，與 $SKHY 同樣呈現獲利增速遠超估值上修的現象。企業 AI 資本支出與住宅投資脫鉤，支撐長線評價向上重估

三大廠商試圖透過簽署長約轉型為結構性成長，但鎖定價格等於以盈利彈性換取營運穩定性。現階段高毛利已過最甜蜜區間，客戶將積極尋求減少用量或替代方案，上檔空間受限

美光重挫 4.7%、SanDisk 跌 7.3%，費半累計回檔使漲幅收斂至 74%。晶片股殺盤係反映市場對 ROI 的短期疑慮與高位階洗盤，真正利空僅有算力過剩或 CSP 停止投資

Michael Burry 建立放空部位主因股價距離 200 日均線乖離率創 1984 年以來新高，但其忽視了強勁財報數字與 AI 實際獲利。槓桿型 ETF 資金已轉為買盤支撐，Burry 做空主要利用槓桿波動而非預測系統性崩盤

記憶體族群自 4 月大漲後回檔 15%，市場傳出 $META 縮減訂單與長江存儲打入蘋果等利空均經不起查證。短線急跌屬獲利了結與高乖離修正，只要四大 CSP 資本支出未減，記憶體長線邏輯依然成立

DRAM 與 NAND 價格大幅飆漲，美光等大廠已與客戶簽訂長約保底毛利，且預估 2027 年 DRAM 產能僅能滿足六成需求。供需緊繃預計維繫至 2027 到 2028 年，記憶體 產業估值法正由 PB 轉向 PE。客戶搶卡產能與簽訂長約保底毛利，記憶體產業估值法正從 PB 轉向 PE 的結構性 Super Cycle

單季營收與毛利率遠超歷史週期峰值，且戰略客戶長約鎖定至 2030 年累計 1,000 億美元保底收入。HBM 與高階 記憶體 供需極度吃緊至 2027 年，長線 AI 硬體週期動能依舊充沛

財報與財測遠優於預期帶動股價大漲 16%，毛利率高達 85% 展現強勁定價權。公司已與 16 家核心客戶簽定長達 3 年供貨合約，預估 AI算力 帶動的 記憶體 缺貨潮將延續至 2028 年。2028年前AI記憶體訂單已排滿且毛利率達85%，缺貨效益與獲利爆發力遠超市場預期

美光第三季營收達 414 億美元年增逾 4 倍，單季毛利率衝上 84.9% 並簽下 16 項長約。記憶體 供需失衡比預期更為嚴峻，長約鎖定訂單確保未來數年極高盈利能力

美光財報與 HBM 前瞻展望極佳，解除市場對記憶體與 AI 擴建放緩之疑慮。美光優異展望為 global AI算力 供應鏈注入強心針，台廠連動受惠

財報表現亮眼且指引強勁，明確指出 AI 所帶動的強勁需求將一路延續至 2028 年。強勁基本面數據消除市場疑慮，不僅帶動本身股價勁揚更確立 半導體 與 AI 族群長線多頭趨勢

美光第一季 記憶體 價格大漲顯著提升獲利，短線隨費半回檔屬於高乖離後的正常修正。AI 雲端巨頭資本支出並未鬆動，記憶體 供需失衡格局依舊打底向上

盤後公布極亮眼財報，第三季營收大幅成長且毛利率衝上 84.9%，盤後股價飆漲逾 15%。強力驗證 AI 記憶體 需求熱潮延續。美光毛利率與營收遠超預期，帶動全球記憶體供應鏈投資熱潮

美光受惠 記憶體 漲價題材，股價大漲近三倍並領跑標普 500。記憶體 與硬體業者直接享受產能緊俏與漲價紅利，成為資金輪動的最大受益者

股價大漲 6.8% 創 1211 歷史新高，盤後即將公布財報。預期第三季 記憶體 報價可望持續上揚 35% 至 40%。美光財報公布前夕股價創新高，反映記憶體合約價強勁漲勢