美股大盤

市場在 $AMD 財報強勁帶動下，半導體族群同步上行，SPY 近 20% 的 6 週漲幅創近期紀錄。場外觀望資金一直未獲入場機會，短期動能依然偏多。若 NVDA 財報兩週後順利過關，多頭延續的機率大幅提升；反之則可能是轉折訊號

三大指數集體創歷史新高，情緒面由地緣政治緩和（中東和平備忘錄）與 AI 財報雙輪驅動。油價暴跌7.8%短期壓制能源股但整體市場受益。本輪上漲有基本面支撐，並非純情緒推升，但需警惕短期消化壓力

股市情緒面持續推升，但30年期公債殖利率已創新高，國債供給壓力在後半年持續加大，最終可能成為本輪行情的估值回調觸發點。市場情緒當前掩蓋了殖利率風險，但殖利率持續蠢蠢欲動，是最值得觀察的下行催化

油價衝擊向企業盈利傳導存在時間差，目前 S&P 500 估值建立在未計入全球增長下行的基礎上；科技巨頭跨國收入佔比高，對全球需求萎縮尤其敏感。供應缺口持續越久，油價上行壓力越大，股市盈利預期下修的幅度也越不可控

大盤技術面清晰，SPY 在 8 EMA 上方維持 cruise control，圖表給出的信號遠比宏觀敘事或情緒判斷更可靠。不管 how/why，price action 才是真相，現在就是享受這段上漲的時候

emini S&P 500 在 7293 附近多頭強勢，週支撐未破前不存在熊市理由；目標上看 7350，破 7270 才須重新評估。守 7270 則多頭慣性延續，破位前不做看空判斷

S&P 500與那斯達克雙雙收創歷史新高，主要技術壓力位已突破。半導體板塊領漲，能源與債市同步回穩，市場情緒由週一的地緣風險恐慌快速轉向。大盤突破前高加上三大指數同步走強，短線多頭格局確認，技術面沒有明顯阻力

對沖基金連三週去槓桿、科技股出現10年最大規模減碼，但股市仍持續創高，說明散戶和被動資金力量更強。EPS成長追不上資本支出增幅是中線潛在壓力。現在是情緒主導的行情，股市和聰明錢出現明顯背離，估值下行的引爆點在殖利率或資本支出回報預期的修正

S&P500 4月漲逾10%，是2020年11月來最強月份；NASDAQ 100漲近兩成，是2002年10月以來最強，而2002年10月大漲後一年NASDAQ又再漲超過四成。七巨頭資本支出持續加速，獲利成長速度越來越快，整體估值與2000年虛高本益比完全不同。當前獲利實質撐起估值，漲多不等同泡沫，賣飛風險高於持有風險

六週連漲後指數動能仍在，但半導體與科技RSI均已超過70的超買水位，尾盤出現獲利了結賣壓。目前沒有板塊同時滿足資金流入、估值合理、RSI健康三個條件，等待健康拉回再布局優於追高

指數頻創新高但內部出現明顯分化：漲幅集中在前十大全值股（貢獻約75%漲幅），等權重指數今年仍為負報酬。短線動能強勁，但高度集中的結構代表系統性風險仍在累積。融漲特徵明顯，但缺乏輪動基礎，非ETF持有者難以受惠，高檔震盪壓力偏大

波克夏連賣14季、現金部位3800億佔資產45%，Abel接任首季延續保守路線，單季賣超80億美元，2024年起幾乎停止回購自家股票。巴菲特直言市場「像賭場」，全民投機化已過度。現金水位創高且連自家股票都嫌貴不回購，是對當前美股估值最悲觀的長期信號，等待系統性大回調才有回補意願

中東霍爾木茲海峽風險急速升溫，油價單日漲逾5%至114美元，抵銷了強勁財報季多頭動能，盤中逼近歷史新高後急轉直下。能源板塊是S&P 500唯一上漲板塊。地緣風險若不升級則短期消化壓力為主，油價急漲是本輪回調的結構性觸媒