$NVDA

儘管有 ASIC 競爭，但 NVIDIA 在 GPU 領域的地位依然穩固。AI 擴散效應帶動 CPU 與記憶體族群同步走強，NVIDIA 作為領頭羊，受益於整個 AI 生態系的餅越做越大

分別向 $LITE 與 $COHR 各投資 20 億美元鎖定 EML、幫浦雷射器與 CPO 外部光源產能。最大客戶真金白銀預付數十億美元，證明光通訊關鍵元件供需極度吃緊。巨額預付款鎖定光模組與 CPO 核心產能，為光通訊產業鏈需求提供最強有力之背書

股價突破 200 美元心理關卡，SpaceX/Anthropic 單一資料中心部署 22 萬顆晶片的需求案例證明頂級 AI 算力仍未見頂。在超大規模客戶持續擴建基礎設施的背景下，NVDA 的結構性需求沒有鬆動跡象

在台北舉辦 GTC Taiwan 2026，展示 Token 經濟學與每瓦算力優化。結合台灣硬體供應鏈推動 AI 工廠與物理 AI 落地，持續擴大軟硬體生態系護城河。透過 Token 經濟學與台灣供應鏈深度綁定，算力龍頭地位與生態系優勢不可撼動

推動 VLA 大模型與機器人訓練工具更新，是產業生態主導者。泛用型人形機器人是長期趨勢，NVIDIA 的軟硬體生態是關鍵核心

與 $AMD 並非零和博弈，$AMD 拿單反映整體 TAM 快速擴大而非搶奪既有市占。巨頭 Capex 加速有利於整體算力產業。AI Capex 全面加速證明整體市場規模極速擴大，GPU 雙雄均將顯著受惠

Google、Amazon 等自研 ASIC 並不威脅 NVDA，兩者並行：雲端廠商自建 ASIC 用於自家模型，但雲客戶的算力需求仍大量倚賴 NVDA GPU，同一家公司對兩者都有採購需求。AI 晶片整體供不應求的當下，GPU 需求未見萎縮，ASIC 替代論言之過早

仍是 AI 資本支出競賽的主角，新一代 Vera Rubin 下半年出貨；管理層預期數據中心營收本自然年內持續逐季成長、超越此前 5,000 億美元的 Blackwell 與 Rubin 出貨指引。5/20 財報是這波 AI基建 行情能否進一步延伸的關鍵考驗。主軸故事還沒結束，但增量驚喜要看 Rubin 量產節奏與超大雲端業者的下一輪資本開支指引

$GOOGL 發布 TPU v8 並對外銷售，$AMZN Trainium 規模達 200 億美元。巨頭 7000 億 Capex 中有 15%-20% 預算轉向 ASIC 與自研晶片，拆解其獨占假設。晶片競爭格局分散導致壟斷定價溢價受到壓制，短期採取觀望態度等待財報驗證

Google TPU 崛起讓市場擔心 NVDA 市占率被削弱，連兩天跌約 5%；但若 AI 算力市場持續擴大，可容納多玩家共存，真能做到這規模的競爭者其實屈指可數。兩天消化完情緒後，可觀察是否回到既有上升軌。競爭格局有壓力，但市場擴大的速度快於市占被蠶食的速度，大方向不變

KOL認為AI算力整體需求不會停，GPU在訓練端的地位難撼動；推論端雖有ASIC競爭，但NVIDIA也在演化其架構，電力與HBM需求兩邊都有。即使Agentic時代推論佔比提升，KOL並未看空NVIDIA，而是認為整個算力生態圈都會擴大，GPU仍是其中的核心角色。

OpenAI 營收未達預期的消息讓 $NVDA 受波及重挫，KOL 認為屬無稽之談，只是市場需要藉口喘口氣；半導體板塊本月已漲約 40%，短線修正在預期之內，不改變中線看法 #比較

DeepSeek V4 首次在架構層面繞開 NVIDIA 生態（CUDA、FlashAttention、NVLink 等），是對 NVIDIA 推論生態壟斷地位的潛在挑戰 #風險 若非 NVIDIA 硬體上可低成本高效率跑大模型成為趨勢，NVIDIA 在推論端的 pricing power 將面臨壓力 #風險

週一大漲 4% 至 216 美元歷史高點，過去一個月累漲 29% #價位 今年漲幅相對落後 AI 生態系，本週展開補漲行情

再度上漲4%，市值創歷史新高

從 160-170 看多至今突破 200，趨勢仍明確向上，未來數週數月維持強勢則指數也有支撐

NVIDIA 持股 Intel 4.5% 並選用 Intel Xeon 6 作為 DGX Rubin NVL8 系統主機 CPU，顯示 Intel 在最先進 AI 加速器平台中仍是不可或缺的協調者。

股價漲 4.3% 至 208.28 美元，再次奪回 5 兆美元市值，比排名第二的 Alphabet 高出約 1 兆美元 #價位 黃仁勳預測 CPU 獨立業務將成為價值數十億美元的企業，在 CPU 復興潮中同樣受惠

硬體領導力之外，真正的核心競爭力是橫跨系統、軟體、生態的端對端定價能力，CUDA 生態使其毛利達軟體公司水準 從 Blackwell 到 Vera Rubin、Rubin Ultra 到 Feynman，每年一代的 roadmap 執行力稀有，同時在系統層持續延伸（LPU 推理、共封裝光學、Storage-Next）

CPO 整合浪潮的核心受益者之一，AI scale-out 網路主導地位進一步鞏固

FY2027 Q1（5/20 公布）預告營收 $78B，年增 99%，需求持續強勁 #催化劑 CUDA 生態形成強大鎖定效應，客戶一旦導入難以轉換 Blackwell 為現世代最先進晶片；Rubin 效能約為 Blackwell 五倍，即將部署；Feynman 預計 1-2 年內推出 #催化劑

現價 41x 估值，作者認為未完全反映風險，等待更具吸引力的買點 #價位

已公佈 GB200 NVL576 及 Vera Rubin 採用銅光混合架構，2028 年路線圖進一步擴大光子互連規模 Jensen Huang 明確揭露千 GPU 系統計劃，光通訊需求由 Nvidia 需求拉動 #催化劑

在 2025 年 4 月關稅危機市場暴跌至 90 多美元時，基於對算力基本面的深度瞭解，利用 Long Call 期權果斷加倉獲取倍數超額收益。對龍頭基本面的極致瞭解是在恐慌崩盤時敢於逆勢重倉抄底的根本底氣

Blackwell 晶片將投入大模型預訓練，成為決定模型能力躍升的關鍵。$GOOGL 等競爭對手追趕帶動算力需求持續強勁。Blackwell 晶片在預訓練端的部署將為晶片需求與營收提供強勁推動力