觀點
2024 年底戒嚴落幕後的首波漲勢由政策改革消除折價推動，隨後獲利三倍增長帶動指數翻倍、本益比反而壓縮。6 月散戶槓桿追價引發噴出頂部，7 月回檔屬於槓桿去化而非政策逆轉，目前遠期本益比僅約長期均值一半，反映市場預期 記憶體 週期見頂。在政策改革架構維持完整且估值處於歷史極端折價下，KOSPI 短期將在 7000 點附近維持槓桿出清後的區間盤整
8 月散戶淨買入資金驟降 90% 至 5.4 兆韓元，券商存款跌破 100 兆韓元，外資與機構亦同步站在賣方。大盤全靠 $005930.KS 與 $SKHY 大規模庫藏股支撐，9 月底至 10 月中旬回購結束後將面臨真正考驗
KOSPI 指數 7 月拉回後反彈近 20%，雖盤中一度大跌 6% 逼近熔斷，但隨即受 $SKHY 庫藏股回購支撐拉回。南韓製造業 PMI 與經濟領先指標創新高，基本面足以支撐韓股重返多頭軌道
南韓股市自高點回檔近兩成，主因散戶結合信貸、槓桿 ETF 與融資進行三重槓桿操作遭遇強平。南韓政府限制槓桿商品與升息措施搗果為因加劇恐慌，基本面未壞下屬高槓桿情緒性修正
股市受記憶體雙雄帶動，短期因市場槓桿資金集中度過高而出現劇烈震盪修正。韓國大盤受惠 AI 記憶體週期爆發，籌碼洗淨後仍將回歸基本面成長
大盤經暴跌後前瞻本益比降至 6 倍歷史極低位，外資累計賣超 3 兆韓元。槓桿賣壓加速去化與融資斷頭後，大盤長線價值重估買點已現
韓國加權指數 2026 上半年大漲 118% 領跑全球，然而近 45 億美元散戶資金湧入連結 $005930.KS 與 $SKHY 的個股槓桿 ETF。槓桿資金過度集中與每日再平衡機制放大了大盤短線甩尾與全市場熔斷風險
未實現收益稅政策震撼彈引發外資恐慌性拋售，單日重挫 9.9% 觸發熔斷機制。政策恐慌致使指數短線劇烈修正，消化賣壓後回歸基本面軌道
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