軟體股反彈定價機制：③-B 未來狀態惡化 vs ③-A 預期耗盡
- —市場先前砍掉的是 SaaS 產業長達十年的估值框架，近期反彈是因最壞情境被過度定價所帶來的估值修復，而非 AI 顛覆威脅消失
- —定價第三階段分為獲利上修但預期買滿的③-A預期耗盡型，以及獲利未壞但長期經濟模型遭質疑的③-B未來狀態惡化型
$CRM 與 $NOW 定價拆解：Agentforce 席次蠶食疑慮 vs 工作流程編排價值
- —CRM 與 NOW 反彈本質均為③-B未來狀態惡化後的估值修復，要重啟新的第一階段估值擴張需具備長期價值捕捉提升的新證據
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