$CRM Agentforce 成長 vs 估值承壓：定價階段進入 ③-B 與 Seat 蠶食疑慮
- —軟體公司在 AI 時代從席次計費轉向 Agent 計費，市場評估重心已從短期獲利轉為五年後的長期終局狀態
- —軟體股面臨的 AI 考驗各異：$CRM 需證明 Agent 營收大於席次蠶食，$NOW 需驗證工作流編排需求，$PLTR 則面臨預期過度定價的考驗
$CRM 中期
Agentforce ARR 高速成長 240% 但本益比未修復，主因市場處於 ③-B 未來狀態惡化階段，質疑 Agent 與消耗制營收能否彌補傳統席次被 AI 蠶食及核心 SaaS 成長放緩。近期股價反彈僅反映市場恐慌修正，非重啟估值擴張。CRM 欲重啟新一輪估值擴張，必須證明 Agent 帶動整體有機成長且 AI 越強反而讓公司越值錢