KOL 日報

今日主題

—單機櫃功耗突破 100kW，使完整 GPU scale-up 域無法塞進單一機櫃；Meta Catalina 平台將 72 個 Blackwell GPU 拆為兩座 36-GPU 機櫃以適應現有 93.5kW 電力限制，「跨機櫃 scale-up」正成為超大規模業者的新常態
—200G/lane 世代三種互連方案競爭：DAC 3 米物理極限不足、AEC/光學方案 DSP 功耗高達 20W 且有延遲，ACC 透過線性重驅動器以極低功耗覆蓋 3 米以上短距，成為跨機櫃互連的金髮姑娘方案
—SMTC 在線性重驅動器具先發與設計勝出優勢，兩個來源均指其 ACC 業務是板塊暫停期中少數能創新高的 alpha 來源；MRVL 憑藉 SerDes 與矽光子多元布局可從 ACC 到 AEC 到光學全方位受益；CRDO 主導的 AEC 在跨機櫃低功耗場景壓力漸增
—數據中心互連設計正從「盡力塞進單機櫃」轉向「跨機櫃網絡平衡」，這一架構轉移帶動對短距互連組件的結構性需求，不依賴單一廠商突破，整個互連生態同步受益

—1Q27 財報數據強勁，2Q27 指引超越市場預期，資本回報力道龐大
—CPU 業務開始貢獻實質成長動能，NVDA 整體故事從「純 GPU 公司」向「GPU + CPU 雙引擎」演化，使其動能更難被單一業務週期壓制
—Blackwell 與 Rubin 世代的極致性能在帶來算力飛躍的同時製造了電力管理的結構性挑戰，推動數據中心採用跨機櫃 scale-up 架構，NVDA 的 scale-up 域設計正在定義下一代互連標準

—AI 半導體在 FOMO 漲勢後進入震盪區間，宏觀壓力仍在但整體買盤並未離場
—板塊領導權切換：CPU 與功率半導體表現優於記憶體與光通訊，輪動屬性為「健康整理」而非趨勢反轉
—QCOM 因亞洲 ASIC 客戶與美國 CPU 客戶雙引擎被點名為當前 alpha 來源，其在 AI 手機外建立新成長點，市場認可度正在提升；SMTC 因 ACC 業務在板塊暫停期創新高

—合作夥伴渠道調查顯示 1Q26 及 2Q26 消耗量超預期，Cortex Code 成為 Snowflake 史上成長最快的產品
—Cortex Code 在 2Q26 消耗佔比達 3% 且快速成長；AI/GenAI 應用正從實驗室走向生產環境，帶動運算與存儲負載，「AI 落地 → 平台消耗成長」的投資邏輯正在被渠道數據驗證
—原文稱 Cortex Code 為「Anthropic Claude Code 的優化版本」（編註：Cortex Code 為 Snowflake 原生 AI 編碼助手，與 Anthropic 的技術整合關係待確認，原文如此）

—熊市分為三種模式：週期性（利率 / 經濟週期驅動）、事件驅動（外部衝擊）、結構性（資產泡沫崩潰）
—框架涵蓋 1929、1987、2008、2022 等重大崩盤的利率背景與觸發因素分析，識別所屬模式是預測回調深度、持續時間與重返新高路徑的關鍵，有助在恐慌中維持理性
—Hyperliquid 投資論文維持不變，持續看好其去中心化交易所生態與流動性結構，$PURR 持倉不變