KOL 日報 — 2026.05.04

今日主題

AI貨幣化分水嶺：Alphabet大超，Meta與Microsoft遭懲罰

—Alphabet Q1雲端年增63%、毛利率32.9%，財報大超帶動S&P 500首破7,200點歷史新高；在手訂單4620億美元，超過50%將在一年內轉為收入
—本季市場評分標準已清晰：能展示AI支出具體回報的公司獲獎勵，無法說明貨幣化路徑的遭懲罰
—Meta資本支出大幅提升卻缺乏明確回報承諾，財報後重挫8.6%；Microsoft因capex說明不足跌3.9%——兩者與Alphabet形成強烈對比
—Q1財報季混合盈餘成長達27.1%，為2021年Q4以來最高，84%公司EPS超預期；整體市況強，但驗證要求顯著提高

Samuel6788 · 韭菜畢業班

四大CSP AI CapEx上修至7250億：基建週期仍在上升段

—本季四大科技巨頭CapEx合計上修至7250億美元（MSFT 1900億 + GOOGL 1900億 + META 1450億 + AMZN 2000億），較原預期6700億再增
—CapEx擴張與獲利改善同步發生，雲端毛利率開始向七成推進，AI投資回報疑慮降低；兩位KOL共同認為AI基建週期並未轉向，仍在上升段中段
—台灣AI供應鏈（ABF載板、光通訊、測試設備、BMC晶片）持續受惠；5/20 NVDA財報若再度上修CapEx展望，將是台美AI供應鏈最強的近期催化劑

韭菜畢業班 · 統一投顧

本週AI算力財報壓力測試：高估值能否延續

—Palantir、AMD、Arm、AppLovin、CoreWeave本週輪番財報，是AI算力需求支撐高估值的連串驗收關口
—Alphabet財報已拉高市場對AI貨幣化的要求標準，只有能展示具體回報路徑的公司才能維持估值
—未達標者可能重演Meta重挫8.6%/Microsoft跌3.9%的情境；達標者可複製Alphabet雲端成長的邏輯
—能否交出類似Alphabet的貨幣化佐證，決定本週AI算力板塊的定價走向

Intel製程生態繫結：財報後暴漲50%背後的良率隱憂

—Apple/Google/Tesla陸續確認採用Intel 18A及14A製程，川普政策背書持續加持；財報後幾天股價累漲~50%，帳面獲利達320億美元
—Intel自述18A良率達~90%，但業界評估實際載版裝載後整體良率可能降至~50%（編註：此估計來自KOL分析，非Intel官方）
—短線趨勢明確、無明顯壓力位，但良率若被市場放大即有急殺風險，是應追蹤的尾部變數

韭菜畢業班

台股衝4萬：台灣GDP創40年新高支撐基本面

—台灣Q1 GDP達13.69%，創近40年新高；台股4月單月大漲7203點，五一假期前期貨夜盤收40103點，市值躍升全球第六
—外資上週賣超535億屬假期調節性出售，並非趨勢性轉向；融資餘額4609億小幅回落，無大量散戶追高跡象
—基本面強勁加上AI供應鏈題材持續，4萬關卡若回測被視為買點而非趨勢轉折

台股AI供應鏈個股輪動：聯發科ASIC、信驊BMC、友達MicroLED CPO

—聯發科 2454.TW：高盛目標價大幅上調103%至5000元（現階段外資最高），次世代AI ASIC新專案ASP數倍於現有世代；但短線累漲60%以上，追高FOMO風險已高，觀察為主
—信驊 5274.TWO：AI推理回流一般伺服器趨勢下，BMC晶片搭載量從H100時代15顆升至GB200約89顆/GB300約71顆；以70-80%市占率直接吃到量增紅利，需求能見度高於GPU本身
—友達 2409.TW + 富采 3714.TW + 鼎元 2426.TW：MicroLED CPO三方垂直整合供應鏈，能耗僅傳統銅纜5%；已在Touch Taiwan 2026聯合展出，與國際大廠系統級導入測試進行中
—致茂 2360.TW 和鴻勁 7769.TW 為AI晶片測試互補雙雄（前者量測/功耗、後者後段分選），Q1年增分別73%/81%；AI晶片越大越熱，兩者需求量價齊揚，不需二選一

統一投顧 · 韭菜畢業班

追蹤

NVDA財報（5/20）：CapEx展望是否再度上修

輝達財報是AI基建族群近期最關鍵催化劑。若算力展望或CapEx數字再度上修，台美AI供應鏈（ABF載板、光通訊、測試設備、BMC晶片）預期加速輪動；不及預期則短線大幅修正。

統一投顧 · James Bulltard

本週AI算力財報（Palantir、AMD、Arm、AppLovin、CoreWeave）

五家高估值AI算力標的本週輪番財報，市場要求複製Alphabet的AI貨幣化故事。未能展示具體回報路徑者可能重演Meta -8.6%情境。

Fed主席換屆（5/15 Powell任期屆滿）：貨幣政策方向轉鷹風險

偏鷹派的Kevin Warsh提名已獲參院銀行委員會通過，市場擔心Fed對通膨的容忍度提高。週五就業報告與ISM服務業PMI是觀察通膨黏性的關鍵數據，將影響市場對後續降息路徑的預期。

來源

韭菜畢業班

EP222 | 台、美股重點一次說，美股巨頭財報總結，臻鼎-KY與mSAP需求，致茂與鴻勁的產品結構差異與互補

—四大美股巨頭CapEx合計上修至7250億美元，AI投資回報開始從毛利率兌現，泡沫化疑慮降低
—Google Q1雲端年增63%、毛利率飆至32.9%，市值逼近NVIDIA成全球第一候選
—Intel財報後暴漲50%，川普背書加上Apple/Google/Tesla的製程採購強化基本面，但實際裝載良率仍存隱憂
—臻鼎-KY切入Rubin/TPU/AWS高階ABF載板，廠座28→40座，2027年高階AI營收預估破20%
—致茂與鴻勁是AI晶片測試的互補雙雄，前者負責量測與SLT、後者專攻後段分選，兩家Q1年增均超過70%

5/3/26 Best Idea For The Week Ahead

—SPY 出現高位耗盡蠟燭，短線可能進入冷卻期
—距離 21 EMA 還有 3% 空間，大趨勢仍健康但略微過熱
—NVDA 財報是接下來幾週最近的重要催化劑
—失守 21 EMA 才開始討論看空情境，目前無需擔心

美股本週市場展望

—Q1 財報季混合盈餘成長達 27.1%，為 2021 年 Q4 以來最高，84% 公司 EPS 超過預期
—市場邏輯清晰：獎勵能展現近期 AI 貨幣化的支出（如 Alphabet），懲罰缺乏回報說明的擴張（如 Meta）
—本週 AI 算力驗收週：Palantir、AMD、Arm、AppLovin、CoreWeave 財報連番登場
—Fed 不確定性升高：Powell 任期 5/15 屆滿，Kevin Warsh 提名通過，貨幣政策背景雜音持續
—短期市場情緒偏積極，但對 AI 支出能否轉化為盈利的驗證要求正在提高

統一投顧陳立委 20260504 台股盤前台GDP優於預期，指數再戰4萬關卡。個股可留意聯發科、信驊、友達等

—台灣Q1 GDP達13.69%，創近40年新高，出口與投資動能強勁支撐台股上攻4萬關卡
—高盛大幅上調聯發科目標價至5000元（外資最高），主因次世代ASIC新專案ASP數倍於現有世代
—AI推理回流一般伺服器趨勢下，信驊BMC晶片每台伺服器搭載量大幅提升，結構性受惠
—友達聯合富采（發射端）、鼎元（接收端）組成完整MicroLED CPO供應鏈，進軍AI光通訊模組
—美國四大CSP AI資本支出上調至7250億美元，5月20日輝達財報是短期最重要催化劑

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