原油

美伊和平談判消息導致布蘭特原油單日跌7.8%至101美元、WTI跌7%至95美元，油價快速下行壓制傳統能源股。短線原油下行風險仍在，地緣緩和預期若持續落地，能源股面臨結構性壓力

荷莫茲海峽通行量幾乎歸零，全球庫存只剩32天，供給壓力隨時間推移持續累積。伊朗以時間換空間、美軍護航範圍有限，局面短期難以解決。高油價已是長期結構性現實，市場OVX下行說明不是恐慌而是定價，通膨壓力後續將逐步傳導至實體經濟

伊朗攻擊阿聯酋，荷姆之海峽通行預期惡化；布蘭特原油單日+6%，重回$100以上，自戰爭開始以來累漲超55%，仍在高位震盪。地緣政治衝突持續，能源類股短線受惠，供給中斷風險維持高位。

文章呈現當前能源結構的靜態快照——正常年份下 LNG 持續流動、油價低於 80 美元時，煤炭已是最大電力來源。這不是轉型後的未來，是當下的事實，化石燃料的主導地位比政策敘事預設的更深更穩

Hormuz 封閉導致中東石油與 LNG 幾乎斷供，油價已衝上三位數。亞洲無法在短期內找到等量替代油源，能源缺口將透過加大煤炭消費來彌補。石油供應衝擊的結果不是能源轉型加速，而是煤炭在亞洲的地位進一步鞏固

全球石油供需缺口目前達 12%（約 1200 萬桶/日），遠超歷史上 1-2% 的波動區間，而歷史上 2% 缺口已足以造成 25 美元/桶的單方向震盪。每位實際計算桶數的業界人士都指向同一結論：庫存將破歷史低點。即使海峽今天立即重開，油市已無法全身而退，油價走高是結構性趨勢而非短線波動

美國過去九週原油出口超過2.5億桶、躍升全球第一大出口國，但國內庫存連四週下滑低於歷史均值，零售油價逼近每加侖4.4美元；分析師估每日穩定輸出上限約600萬桶。供給瓶頸與高出口量同時存在，油價短期難大跌，但談判推進又壓制上行空間，維持區間格局