Oracle $ORCL FY27 財報與 OCI 轉型：RPO 營收轉換加速，但留意預付款現金流與毛利率稀釋 —Oracle 營收受 OCI 與 AI 基礎設施驅動打破傳統軟體季節性，業務重心由傳統授權向雲端基礎設施轉移—市場檢驗重點已由需求存在轉為 RPO 轉換效率，以及每單位 AI 基礎設施營收能否轉化為實質營業利潤與自由現金流 $ORCL 中期 OCI 連續 9 季營收加速且管理層預計 36 個月內轉換半數 RPO，帶動營收打破傳統軟體淡季循環；但本季 231 億美元營業現金流有 60% 來自客戶預付款與遞延收入，不可線性年化，且 OCI 佔比提高將持續壓抑毛利率。未來看點在於 AI 訂單轉化為自由現金流的效率，以及估值倍數是否將自軟體向基礎設施靠攏 AI基建 中期 雲端基礎設施需求維持高增長且 RPO 加速向營收兌現，客戶預付款亦提供良好建置融資機制；但基礎設施毛利率顯著低於傳統軟體，資本支出與建置期將持續對獲利結構帶來稀釋壓力。AI 基礎設施競爭焦點已從單純搶下訂單與積壓合約，轉向產能上線速度與實際現金轉換效率