Paul Tudor Jones’ Warning on Tech Stocks

科技股與美股供需逆轉：IPO 解禁潮與 CapEx 侵蝕回購，科技股面臨做頂壓力

• —2000 年熊市的本質是 1999–2000 年大量 IPO 在解禁後引發連鎖拋售。過去十年美股藉由庫藏股回購每年縮減約 2% 股權供給，但明年預計有占市值 5–6% 的 IPO 登場，這套供需數學將徹底逆轉。
• —超大型科技巨頭因鉅額 CapEx 承諾正在侵蝕自由現金流，庫藏股回購力道勢必減弱；同時新 IPO 的認購資金多數將從既有科技股提款，加劇資金分流壓力。