大叔美股筆記 · 2026.05.02 週六 · Substack

Vicor #VICR 2026 Q1 財報分享

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AI 供電架構轉折：橫向供電撐不住下一代 GPU

—輝達、AMD 與雲端 ASIC 耗電量突破 1000W 邁向 2000W，核心電壓卻降至 1V 以下，傳統橫向供電在主機板上產生致命傳導損耗
—$TXN、$MPWR、$VICR 同步交出亮麗成績單，反映整個 PMIC 板塊都在吃 AI 供電紅利

$VICR Q1 財報：訂單動能爆表 + 利空出盡

—Q1 營收 1.13 億美元（年增 20.2%、季增 5.3%），EPS $0.44 擊敗預期 $0.40
—毛利率從 47.2% 狂飆至 55.2%；Book-to-Bill > 2.0、積壓訂單季增 70% 達 3.006 億美元
—本季營運現金流為負 390 萬，全因支付 2860 萬訴訟和解金，一次性費用清掉長期懸頂利空
—管理層擴建聯邦街廠並考慮第二座晶圓廠，目標年產能撐 15 億美元營收

$VICR ↑看多中期

Q1 營收年增 20%、EPS 超預期 10%，毛利率從 47% 衝到 55%，Book-to-Bill > 2.0、積壓訂單季增 70% 是供不應求的鐵證；訴訟和解金一次性出清。沒有 Vicor 的高電流倍增器與垂直供電技術下一代超級 GPU 跑不動，這就是它能重新訂價的核心原因

AI算力 ↑看多中期

GPU 耗電破 2000W、核心電壓降至 1V 以下，橫向供電架構物理上撐不住，垂直供電從可選變必需；$TXN、$MPWR、$VICR 同步走強反映 PMIC 全面受惠。AI 供電是被市場低估的結構性瓶頸，受益鏈才剛啟動

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