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目前交易2080元，明年EPS共識130-140元給20倍本益比看2800元，在AI同業中不算貴 #價位 台積電目前只能fulfil Google訂單約四成，產能持續緊俏，後續有機會再上修 #催化劑

AI風潮讓台積電逐漸相信需求是結構性的而非傳統半導體循環，擴產意願上升中

與Google合作V8/V9（Zebrafish/Humufish），做IO及Memory Buffer設計代工，wafer量數百萬顆以上，下一代有機會達五六百萬顆 3-4年內AI相關EPS貢獻有望超過總EPS一半，AI純度高於$QCOM #比較 Zebrafish表現若佳，可給Humufish七八成把握放量 #催化劑

有朋友若為Hedge Fund Manager會考慮多$2454.TW空高通，反映聯發科AI純度更高 #比較

ASIC設計代工模式：Google掌握主要know-how，聯發科做IO及Memory Buffer分工，Google保留採購主控權，推進動機強烈

Marvell強調Memory Processing Unit，Google拉入做類似$2454.TW模式的ASIC協作，而非全包給$AVGO的模式 目前已看到Marvell開案，強調SRAM/HBM整合，後續放量再觀察 #風險 Marvell消息公布後$2454.TW及$AVGO股價未受明顯衝擊，市場認為AI藍海夠大 #比較

Broadcom模式：幫Google整包設計晶片+採購HBM，ASP高但Google對供應鏈主控權相對較低 #比較

GPU、ASIC、CPU需求同步高漲，AI是藍海市場，新玩家加入不代表舊玩家被消滅

國巨已創歷史新高，是被動元件族群突破訊號，需確認不再衰回新高以下 #價位 太陽誘電宣布全系列漲價（MLCC、電感、磁珠、鋁電容），雖然漲價理由牽強，但趨勢方向明確 #催化劑

鋁電容供應緊俏缺貨，部分ODM已收到廠商漲價通知；若CPU/ARM custom採購激增，可能出現類2017-2018結構性缺貨大潮 觀察指標：日本春田/佑電/TTK、美國Vishay/Kemet是否整包一起動 #催化劑

光通訊族群持續強勢，不好等下跌再分享；持有Lumentum，屬於光通訊Google Family一環

持有Coherent；高速傳輸股近期大漲，Google CapEx不變，整個Google Family相關類股仍有機會

Google OCS相關光通類股是Google Family的一環，只要Google CapEx維持高檔就有機會繼續表現

CPU是目前最大持倉之一，ARM based custom CPU需求爆增，AI Agentic workload需要CPU才能跑 #催化劑

持有Intel，CPU族群在AI大建置潮中需求強勁

持有AMD，CPU+GPU雙線受惠於AI基建擴張

Cloudflare持有蠻多，屬於軟體股在AI應用層仍有表現空間

Tesla也買蠻多，持倉仍在

Marvell第三次進場，之前的利多已兌現，若股價不繼續走則可能調出主要持股 #價位

美股近期大復活，行情火到不知道說什麼，該買的要買滿、該咬的都要咬到

Token長期趨勢一定越來越便宜，類比Cloud定價；短期因算力不足出現反彈（舊Hopper價格逆勢上漲） AI爆發速度超乎預期，無塵室建置慢是最大瓶頸；供給疏通後Token才會回到下降趨勢 #風險

設備廠表示產能可以賣更好，瓶頸在無塵室建置太慢；台積電若持續上修，算力供給才會慢慢跟上需求

SpaceX Starlink大訂單已是公開資訊，1月節目即已提及；除衛星板外還有LCOS光交換器故事，但貢獻較慢 #催化劑 用應收看數字很恐怖，換算成EPS後收斂回來，類似鴻海/廣達模式

台股持續各路個股向前衝，現在是搶錢行情；手上錢太少想買的太多，要好好把握多頭