$AXTI

營收與毛利率展現真實轉折，且獲客戶預付款背書，但兩次增發使股數增加 45%，疊加對美出口許可證未決與中國市場營收占比達 65%，使地緣與監管風險高度集中。現價約 80 美元對應明年預期獲利 35 倍仍處高位。基本面拐點確立但地緣與稀釋風險壓抑短期空間，宜等待回落至研究區間再以小部位謹慎介入

Nomura 指出 InP 基板價格今年大漲逾 76%，第四季仍有 10% 漲價空間，且成功鎖定 $LITE 與 $COHR 長約。InP 基板為光通訊關鍵瓶頸原料，價格持續調漲推動短線強勁動能

磷化銦晶圓為 800G 與 1.6T 光通訊 模組 EML 雷射晶片核心原材料，單季營收佔比首度過半推升毛利率至 29.9%，積壓訂單達 1 億美元為季度營收 4 倍。自研生長爐與原料自供提供強大擴產能力。磷化銦供需極度緊張且具垂直整合擴產優勢，為光通訊賽道高賠率衛星倉