流動性與利率雙重限制：美股窄幅分化面臨通膨傳導與 AI 實質收益檢驗 —CNN 恐懼貪婪指數落在 31 恐懼區，^VIX 收在 15.31 低檔，與長債殖利率、原油 價格壓力並存。淨流動性微升至 5.783 兆美元但尚未解除偏緊限制，金融股持續疲弱且市場廣度狹窄。下週 ISM 服務業價格、Fed 會議紀錄與 $MRVL 投資者日將接力檢驗成本傳導與 AI 實質收益。 美股大盤 —中性 短期 那斯達克創新高但資金高度集中，個股漲跌分化顯著且多數板塊收黑。淨流動性小幅回升不足以確認壓力解除，仍受制於長債殖利率與 原油 天花板。在金融股轉強且市場廣度改善前，指數反彈不代表全面轉多，需嚴格控管部位與選股 通膨 —中性 短期 下週 ISM 服務業價格、Fed 會議紀錄與 原油 動態接力登場，長債殖利率與油價仍是市場天花板。弱就業緩和短期政策預期，並不保證長端通膨溢價與信用壓力同步下降