$RKLB 回檔三分之二逢低布局？太空系統與 $IRDM 併購驅動高成長，但 SpaceX 競爭與昂貴估值使風險回報不對稱
- —Rocket Lab 業務核心在於太空系統（Space Systems）衛星零件與次系統製造、貢獻約八成營收，目前在手訂單季增 6% 至 23 億美元，管理層預期未來 12 個月將認列約 45%（約 10 億美元營收）；然而次世代可重複使用中型火箭 Neutron 首飛自 2026 年底延後至 2027 年，引發市場對研發進度與資本支出的擔憂。
- —公司擬以 80 億美元併購衛星通訊業者 Iridium（$IRDM），預計 2027 年中完成，透過 66 顆低軌衛星切入物聯網與語音數據傳輸，引進年營收近 9 億美元、EBITDA 利潤率近 60% 的高毛利經常性訂閱收入；然而該交易需發行新股融資，加上 Rocket Lab 本身仍處虧損與高現金消耗階段，短期股本稀釋加劇股價波動。
- —面對 SpaceX Falcon 9 與 Starship 具備壓倒性的有效載荷與每噸發射成本優勢，多頭論點則著眼於發射成本降低將刺激全球衛星建置需求、反向擴大 Rocket Lab 衛星零組件出貨，且國防客戶與 Starlink 競爭對手極為重視發射供應商多元化，有助支撐 Neutron 定價空間。