美債殖利率與科技股估值敏感度：DCF 現金流折現與獲利成長跑贏估值壓縮之測算
- —美債殖利率上升推升折現率，資產即使基本面獲利預測不變，合理估值亦會顯著受壓；以 DCF 模型試算，折現率由 9% 提高至 10% 即造成約 17% 的估值壓縮，若升至 11% 估值則進一步縮水近三成
- —科技股公布良好財報但股價下跌，常因獲利上修幅度未能抵銷折現率上升帶來的估值壓縮；在折現率上升 1 個百分點的情境下，未來整條現金流需全面上修約 21% 方能彌補估值折價
- —進行估值壓力測試時，應區分企業自由現金流（FCF，採用 WACC）與股東自由現金流（採用股權成本），先固定自由現金流假設並調整折現率測算合理價，再將基本面營收、利潤率與資本支出改善納入現金流重估