$OSCR 投資人日展現高成長與客製化優勢：估值偏低但 90% 依賴政府補貼成尾部風險，待拉回再伺機布局
- —Oscar Health 透過《平價醫療法案》（ACA）提供針對特定族群（如西語族群、慢性病患）的客製化健康險方案，淨推薦值（NPS）領先業界，會員規模逼近 300 萬人。未來除了擴展僱主選擇權市場（ICHRA），亦透過 Lucy 平台推進化驗與檢查的透明化比價醫療市集，尋求由百億級 ACA 市場切入千億級僱主市場。
- —投資人日維持近 200 億美元保費展望，隨規模擴大營運費用率降至約 15%，預期 2026 年營業利益達 6 至 8 億美元，2027 年 EPS 估達 2.25 美元（隱含約 18 倍遠期本益比），2029 年目標 EPS 逾 4 美元。未來 3 年預計累積產生 40 至 45 億美元內部資本，占目前 110 億美元市值的四成。
$OSCR 中期
Oscar Health 憑藉客製化保險與高 NPS 市占快速攀升，2029 年 EPS 達 4 美元之指引隱含僅約 8 倍遠期本益比，且未來 3 年有望產生達市值四成的充沛現金流。然而公司高達 90% 保費來自 CMS 政府補貼，隨美債殖利率飆升與財政赤字壓力，補貼退場風險極高；加上醫療損失率高達 80% 且極易受利用率波動衝擊，2025 年曾由盈轉虧並發債稀釋股權，下行風險恐逾 50%。長期營運模式具顛覆性且估值誘人，但政府補貼集中度與波動風險過高，獲利了結後維持觀望，待後續顯著回檔再行小幅布局