美股市場分析

Warsh 重申通膨遠高於目標且現行利率不算限制性，帶動 9 月升息機率跳升至近六成與美債殖利率上揚。升息疑慮再起將提高資金成本並壓抑成長股估值折現率

聯準會重新確認 PCE 為首選通膨指標，並指出通膨已高於 2% 目標 65 個月且近兩年改善進展溫和。底層通膨降溫速度若不及預期，將迫使聯準會維持緊縮政策框架

上修 EPS 後 FY2028 預估本益比降至 15 倍、已低於標普 500 的 21 倍，估值型態酷似 2010 年代的蘋果。儘管面臨記憶體成本與客戶自研晶片等悲觀敘事，長遠看仍具龐大估值修復與成長空間

Q2 資料中心營收年增 46% 且指引優異，盤後跌 10% 主因今年已被 price-in 漲幅 184%。短期同情性賣壓不改 AI基建 長期擴建趨勢，10 月 6 日投資人日將是下一個重要催化劑

AI 雲端營收季增 110%，但設備減記致虧損擴大與股價重挫 13%。比特幣礦工轉型 AI 雲端趨勢明確，惟短期營運與融資驗證期波動較大

全美資本支出逾半歸因於 AI 基建，大廠對 GPU 與資料中心建置需求堅挺。即使利率上升與折現率承壓，超大型科技公司對 AI 基建的資本支出仍全速前進

Marvell 與 $NVDA 的實質營運數字顯示半導體需求強勁，晶片廠訂單與展望持續超預期。同板塊個股的同情性下跌多屬市場錯誤反應，晶片產業長期動能依舊堅實

Q1 獲利與營收超預期且大幅上調全年指引，帶動股價大漲 17%。營運績效顯著回升與 AI 需求帶動，為軟體股信心重構注入強心針

週五強勢反彈近 6% 逆轉盤後跌勢。與同業亮眼財報共同確立企業軟體支出彈性與獲利收割能力

因 Stripe 與 Advent 放棄 500 億美元收購談判訊息拖累股價重挫 13%。併購利多落空導致市場信心挫敗與短線賣壓湧現

Salesforce、CrowdStrike、Okta、Workday 與 $ESTC 等五份財報全數超越預期。軟體貨幣化正式進入收割期，實際財報數字對 SaaS 末日論給予強烈反駁