美股市場分析

標普 500 成分股七成六超越預期且全季盈餘成長率達 33.3%，顯示盈利改善擴及非科技板塊。陡峭的盈餘上修路徑與優異超越率為大盤提供實質支撐，總體基本面依然強勁

管理層確認客戶正朝共封裝光學推進且需求明年底放量，近封裝光學更見強勁需求。財報與指引大幅超越華爾街預估，確認 光通訊 CPO 與 NPO 商業化時程加速

$LITE 財報利喜與營業利益率大幅改善，印證 AI 資料中心對光學傳輸升級需求逼近。光通訊零組件 CPO 升級時程明朗化，產業成長動能隨次世代架構進入放量期

全年新增訂單超 600 億美元且擁有創紀錄積壓訂單，並將建置吉瓦級資料中心。大幅超越預估的營收指引緩解市場疑慮，成為今日 AI 伺服器 最強勁的正面催化劑

積壓訂單自 990 億美元升至 1,300 億美元，主要來自微軟與 Meta 等超大型長約。雲端巨頭算力採購承諾並未縮減，直連上游訂單確認提供長期強勁營運能見度

$SMCI 積壓訂單與營收指引遠超預期，反映 AI 伺服器出貨量持續高昂。伺服器製造商積壓訂單持續創高，印證終端 AI 硬體建置需求依然蓬勃發展

$CRWV 全年 Capex 上調至 390 億美元，超大型客戶長約鎖定至 2028 年。AI 算力基礎設施資本支出強勢擴張，供應鏈鏈結度高業者將顯著受惠

管理層指出實質新增供給最快 2028 年才會出現，且對中國 CXMT 疑慮屬於過度誇大。毛利率保持 80% 以上條件下當前 3.4 倍市淨率具備極大重評空間，供給緊缺期延伸看好

$MU 指出新增供給延後至 2028 年，產業供需失衡結構毫無改變。高階記憶體需求強勁與新增產能開出遲緩，將支撐記憶體產業維持長期上升週期

獲 Anthropic 簽署 90 億美元雲端算力合約，成功活化 191MW 電力容量。比特幣礦商憑藉土地廠房與電力資源優勢轉型 AI 資料中心，開闢高額營運價值

$RIOT 等礦商轉型 AI 資料中心解決了電力接網瓶頸，成為算力基建重要補強。電力與土地資源成為 AI 算力擴充關鍵限制，優質場址價值獲得大幅重估