EP327. 谷歌會放棄模型嗎、我低估了 SPCX、美股來到歷史新高

谷歌前沿 AI 模型研發策略：回應 Semianalysis 唱衰論點與公有雲算力分配機制

—Semianalysis 報導指出 Gemini 3.6 Pro 研發因算力分配給 GCP 雲端客戶而延宕，並推論 Google 將退出前沿模型競爭轉型為純 AI 算力供應商。
—單一代模型研發節奏落後為 AI 實驗室常態，如 $MSFT 合作夥伴 OpenAI 在 GPT-5.4 至 5.5 期間或 Meta 在 Llama 4 後皆曾經歷低潮後再追上。
—三大公有雲巨頭部署算力涵蓋自研模型、內部應用（如 $GOOGL 搜尋與 $MSFT Copilot）及外租服務，缺乏自研模型將面臨利潤被第三方壟斷之風險。

$GOOGL 中期

Gemini 3.6 Pro 發表延宕主因後訓練與內部算力調配，市場過度解讀其將放棄前沿模型。三大公有雲巨頭皆需自研模型以降低對外依賴並守住核心應用毛利，預估未來仍將集中資源開發 Gemini 4.0 追回次前沿與最前沿梯隊。單一代模型延宕僅為研發正常波動，$GOOGL 具備充足算力與技術底蘊無理由退出前沿模型競爭

AI算力 ↑看多中期

三大公有雲年資本支出均達數百億美元，算力優先滿足自研模型與內部搜尋等應用。次前沿與後前沿模型以五成成本提供九成以上效能，將成為企業工作馬任務主流。雲端巨頭建置龐大 AI算力優先保障自研生態系，算力需求與毛利空間長期依舊強勁

SpaceX 與 XAI 估值重估：Grok 4.5 突破與 8GW 地面算力中心建置藍圖

—Grok 4.5 推出後 token 使用量於數週內翻倍成長，帶動 XAI 與 Cursor 的 ARR 快速擴張。
—SpaceX 地面資料中心電力容量計畫由目前的 1.4GW 於 2026 年底增至 2GW，並於 2027 年底挑戰 8GW 規模。

$NVDA ↑看多中期

SpaceX 大舉建置地面 AI 資料中心並大量採購 GPU 算力，推動算力基礎建設需求大幅超越傳統公有雲建置速度。以每 1GW 電力容量可創造 300 億美元年營收推算，長線算力基礎設施拉貨動能極為明朗。SpaceX 激進的地面算力擴建計畫將為頂級晶片與 GPU 供應商提供極高額且持久的拉貨動能

AI基建 ↑看多長期

若 SpaceX 於 2027 年底完成 8GW 地面算力中心建置，即便算力租金下修至每 GW 年營收 300 億美元，年營收 ARR 仍高達 2,400 億美元，規模將媲美 $AMZN AWS 與 $GOOGL GCP 總和。估值模型將其地面資料中心資產上修至 4,000 億美元，推升總估值至 1.4 兆美元。超大型地面算力中心擴建帶動電力與硬體需求，AI基建規模化綜效將創造龐大商業價值

美股 S&P 500 創歷史新高：7 月 AI 基建回檔後的反彈與長線投資風控原則

—美股 $^GSPC 創歷史新高，$^IXIC 亦逼近前高，7 月下半旬 AI 基建板塊大幅修正後已收復大部分失土。
—高槓桿投資人在 7 月回檔期間面臨追繳爆倉風險，而堅持長線基本面研究並做好風控者則能順利渡過波動。
—答覆聽眾提問指出，個人今年調整部位降低加密貨幣並提高 AI算力投資，出清 $COIN 並非否定其公司價值，而是基於高槓桿資產與核心信念的資金配置考量。

$^GSPC ↑看多長期

美股大盤收復 7 月下半旬的拉回修正並創下歷史新高，展現強勁抗跌韌性。市場劇烈波動考驗投資人的風險控管與信念，過度開槓桿易在短期拉回中被迫清算。美股大盤長線多頭趨勢未變，然隨指數高點逼近應嚴格執行風控並維持深研信念

美股大盤 ↑看多中期

S&P 500 指數與那斯達克持續強勢，市場修正往往提供優質標的加碼時機。長線獲利關鍵在於對產業趨勢的深度研究與信念，而非跟隨短線風向頻繁操作。美股大盤在經歷基建板塊洗盤後重回創高軌道，唯有堅守信念與合理風控方能持續參與長線紅利

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