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The Bear Cave · 2026.04.19 週日 · Substack

The Bear Cave #322

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Wolfpack 做空 POET Technologies：反覆變換題材、營收極低

  • —POET 十年內至少換過七個題材（GaAs、LIDAR、IoT、5G、醫療、AR/VR、現在是 AI），2020 年以來累計營收僅 $2.3M
  • —Wolfpack 指控公司以炒作股票為核心目標，且可能被認定為 PFIC，對美國股東有額外稅負 #風險
$POET ↓看空 短期

Wolfpack Research 發佈做空報告，指其反覆轉換 AI 題材但幾乎無收入，涉嫌靠炒作賣股 #風險 市值約 $1.11B，可能被認定為 PFIC，增加美國股東稅負 #風險

Morpheus 做空 FIGR：區塊鏈包裝的普通 HELOC 放款商

  • —Morpheus 指 FIGR 誇大其在放款業務中的區塊鏈應用，以配合近期 IPO 的敘事需求
$FIGR ↓看空 短期

Morpheus Research 做空，稱其為「包著區塊鏈外衣的普通 HELOC 放款商」，競爭激烈且承銷標準激進 #風險 市值 $7.9B，Morpheus 認為市場將重新定價，回歸本質估值 #風險

Umibōzu 做空 FJET：無可信火箭計畫、早期支持者套利工具

  • —Umibōzu 為新興做空機構，指 Starfighters Space 背後是連環股票推手 Justus Parmar，歷經 20 年多個題材均以崩盤告終
  • —公司無可行產品、無相關背景員工、R&D 支出極低，審計機構曾遭 PCAOB 制裁 #風險
  • —前 CEO 及董事長因對公司治理有「嚴重疑慮」而辭職，包括資源分配不當
$FJET ↓看空 短期

Umibōzu 做空報告：無可信火箭計畫，主要功能是讓早期支持者獲利 #風險 前 CEO 及董事長已因治理疑慮辭職，公司結構性問題明顯 #風險

Grizzly 做空 Sinch AB（Stockholm: SINCH）：助長詐騙電話的通訊業者

  • —Grizzly Research 做空 Sinch AB（Stockholm: SINCH，市值 SEK 197億），指其子公司 Inteliquent 貢獻美國近一半 robocall 流量，屬灰色市場業務，帶來重大監管與法律風險 #風險

Orso Partners 做空 AMG：AQR 稅損收穫策略受到質疑

  • —Orso Partners 對 AMG 建立空頭部位，理由是其旗下 AQR 的稅損收穫長短策略存在問題
$AMG ↓看空 短期

Orso Partners 做空，指 AQR 的 tax-aware long-short 策略在監管或市場環境改變下面臨風險 #風險

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