投資心理學：擁有未來資訊也可能虧損
- —實驗設計：118 名財金學生拿到明天的《華爾街日報》頭版（價格遮住），對 S&P 500 或 30 年期公債下注，允許最高 50 倍槓桿，15 輪。平均報酬 3.2%，45% 虧損，1/6 爆倉。
- —方向正確率僅 51.5%，等同拋銅板；下注大小與當日實際勝率相關係數為零，顯示對自身判斷品質毫無掌握。
- —五名資深宏觀交易員（含頂尖銀行交易主管、頂 10 宏觀對沖基金創辦人）平均報酬 130%：方向正確率 63%，且主動跳過約三分之一的交易機會，只在確信時大押。
- —核心結論：資訊只是輸入，真正的 edge 在於能否準確解讀資訊以及對自己勝算的自知。'We are our own edge.'
文章以 S&P 500 和 30 年期公債為實驗標的，核心論點是投資者的認知與下注紀律決定結果，非市場本身方向